2012年8月的站稳值终究一天
，360创始人周鸿祎转发了一条微博 。亿市

被转载的影石立异微博中写道，一位极客经过按键音，站稳值破解出周鸿祎电话号码的亿市全进程。

周鸿祎转发这条微博
，影石立异一方面承认了自己的站稳值电话号码的确被猜中 ，期望役使不要再给他打电话、亿市发短信 ，影石立异另一方面则是站稳值约请这位极客去360实习 。

不过这位极客没挑选去360实习
，亿市而是影石立异在两年后敞开了自己的创业路 。本年的站稳值6月11日，他在A股科创板敲钟 ，亿市自己也成了A股科创板榜首位90后创始人。

他便是影石立异的创始人刘靖康 ，这家刚刚上市的公司便是影石立异，现在 ，它现已坐稳了全球全景相机这一细分领域的头把交椅 ，成了二级商场出资者抢投的标的。

影石敲钟，图源影石官方抖音号。

影石上市首日就高开285.02%，上午股价最高到达187.99元/股，涨幅达297.69%
。到当日收盘 ，影石立异大涨274.44% ，市值来到了709.77亿元 。

在上市前即出手出资的IDG本钱 、启明
、迅雷 、朗玛峰也取得了丰盛的报答，持股最高的IDG浮盈超越80亿元
。

不过，出资界对影石的观点纷歧。

在全景相机、运动相机这一细分领域 ，影石的确占有着较大优势，其毛利率较高，且牢牢将防抖、拼接 、AI印象等核心技能把握在自己手中，现在的成绩状况良好
，在未来也极具增加潜力。

但影石地点的职业常常被认为是小众赛道
，商场对其职业未来开展的忧虑自影石刚刚建立之时就一向存在，定时职业的成长性不强
，终究势必会导致影石的增加面对应战。

再加上国内商场中竞争对手大疆在凶相毕露、海外商场中的不确定性要素较多……上市后的影石，身上的担子实则更重了。

1
、影石总算上市 ，矢口不移往后有了高报答。

回看过去几年，影石的确走过了一段绵长且矢口不移的上市路
。

早在2020年10月28日 ，影石便取得了科创板的受理，一个月后的11月25日就进入了问询环节。

但随后，影石的上市之路就进入了托付 。

2021年7月，影石的初次上会被录得“暂缓审议” ，当年9月再度敞开问询后 ，在当月就完成了第2次上会 ，并成功拿到路条，但自2022年1月28日提交注册请求后，影石的IPO进程就又一次堕入僵局
。

不过，推迟上市反而给了影石一个向一级商场证明实力的时机 ，跟着公司成绩的不断攀升 ，估值也水涨船高。

天眼查信息显现，提交IPO请求前的2020年4月
，影石完成了D轮出资，估值仅为20亿人民币。

而依照2025年6月3日影石宣告的中签成果，发行价47.27元/股，拟发行股份4100万股大略核算
，影石的发行征集资金金额到达19亿元，对应发行估值约190亿元。

图源影石招股书 。

上市后，影石的市值更是打破了700亿大关，公司的价值几经翻倍。

公司地点的职业规划也因年青集体“终身要出片”的心态逐年增加 。依据沙利文数据，2023年全球运动相机商场规划为314.4亿元 ，估计2027年将增至513.5亿元
，年复合增加率（CAGR）达13.0% 。

现在 ，全景相机现已被划在时髦、新潮的领域 ，近期抖音中爆火的“大头钉应战”，便是由全景相机拍照的 ，大都视频下方还标有“影石全景相机”的论题标签。

成功上市后
，对影石“不离不弃”的几大股东也因而取得了丰盛报答 。

IPO前 ，IDG旗下的EARN ACE持13.3239%的影石股份，为除影石职工持股渠道外持股份额最高的外部股东。这家出资最早的本钱在10年前的天使轮阶段就成了影石的股东，至今一分未退 。

上市后，IDG持股份额为11.9616%，也成了出资者中收成浮盈最高的公司，按700亿市值粗算，IDG现在的账面价值现已浮盈超越80亿元
。

第二大外部股东启明也是影石的前期出资者之一 ，其所持股股数为3384.04万股 ，发行后的持股份额为8.44%，现在的账面报答在60亿元左右
。

第三大外部股东迅雷尽管曾有部分退出 ，但报答依然超越50亿元；朗玛峰经过朗玛五号、六号、九号和十四号四个基金入股，全体的浮盈超越了30亿元 。

当然，即使股东座位中坐着很多资方 ，刘靖康的位置也没有遭到太多操控。

刘靖康依然是影石的实践操控人，依照IPO前发布的数据 ，刘靖康经过北京岚峰等职工持股渠道，可支配公司34.0043%的表决权，直接持有公司29.8891%的股份，持股市值挨近200亿元。

为股东带来高报答 ，影石的上市之路总算画上了满意的句号。

2、影石，是被高估仍是被轻视了？

700亿元的市值不是小数目，能到达这样市值的企业，往往意味着其具有持续的盈余才能、较强的职业竞争力以及处于职业抢先的位置。

从影石的成绩状况与职业位置来看，其能承载如此高的商场等待，有必定的合理性。

2022年-2024年 ，影石立异的营收分别为20.41亿元、36.36亿元和55.74亿元，近三年复合增加率为65.25%；同期扣除非常常损益的净呵退从3.81亿元提升至9.46亿元 。

2025年一季度公司的营收达13.55亿元，同比增加40.7%；归母净呵退为1.76亿元，同比小幅下滑2.5%。2025年上半年 ，公司估计可完成运营收入32.14亿元至38.15亿元，较上一年同期增加32.38%至57.10%；估计完成净呵退4.94亿元至5.83亿元
。

依据弗若斯特沙利文的数据，影石立异在全景相机领域已接连六年霸榜全球榜首，2023年商场份额高达67.2%
。在运动相机领域 ，影石立异2023年全球运动相机排名中位列第二。

不仅是在国内仍是在全球范围内，都鲜有竞对能够与之对标，从前职业的老玩家GoPro在近年来也面对大额亏本，简直无法与影石做横向比较
。

尽管如此，影石所在职业的开展性一向存在争议
，这种争议简直贯穿了影石从创业到融资的整个进程。

从影石和IDG这个“老朋友”的故事中，“投人”的思路非常显着。

被刘靖康破译周鸿祎电话号码的那条新闻吸引来的不只有周鸿祎，还有时任IDG分析师 ，现任IDG出资合伙人的童晨。

其时的IDG借着2014年的双创大潮 ，拨出了一笔专门投给年青人的专项资金
，童晨接到这个寻觅优异年青创始人的使命 ，就跑到南京大学找到了刘靖康，其时的刘靖康才20出面 ，在校园邻近租了一个小工作室 ，跟几个职工一同做直播软件。

随后IDG内部赞同把资金拨给刘靖康，也不是看好他其时做的项目
，而是看好他身上的质量。

“一张娃娃脸 ，人比较安静，但对技能和产品的考虑很杰出 ，干事很快
，尤其是他不服气的事
。”这是IDG本钱合伙人牛奎光对刘靖康的点评 。

其时的刘靖康连商业方案书也不会写 ，甚至在与IDG打过交道之后
，他还换了创业方向，即看到了360°内容在印象领域的开展潜力  ，将创业方向从软件换成了硬件，但这些都没有阻挠IDG挑选影石，并追加出资的脚步。

2015年3月 ，IDG本钱向影石出资了65.25万美元，随后的2015年5月，IDG本钱还联合启明创投对影石进行了第二轮出资 ，融资金额为475万美元。

随后影石取得出资就没那么顺畅了
，由于其时，全景相机的概念太新了。那个时期，全景相机商场才刚刚起步，全球榜首款360°全景相机是日本理光在2015年发布的
，也便是说，全景相机商场在2015年才正式敞开 。

尽管影石抓住了这个职业起步晚、玩家少、产品功用不完善的机会，专攻全景相机传输慢的痛点，在2016年7月发布了榜首款面向一般顾客的产品——Insta360 Nano，但仍是遭受了高开低走 ，产品销量下滑，出资者的目光也移开了。

从2016年-2017年，影石仅取得了来自迅雷网络 、苏宁易购和启明创投的1400万美元，2017年也成了影石最难的一年。

直到2018年影石推出至今仍是主力的ONE X系列，本钱的视野才从头回到影石身上。

彼时，影石ONE X依托强壮防抖 、慢镜头动作 、主动消除自拍杆等功用，打败三星和理光，成为全球全景相机出货量榜首。

公司的营收也因而从2018年开端大幅增加，到2020年，影石现已完成营收为8.5亿元，较2018年增加了229%。

影石先后在2018年10月和2019年3月完成了两次C轮融资，朗玛峰创投、华金本钱 、沄柏本钱等加入了影石的“本钱朋友圈”。

到了2020年4月，影石在中信证券出资 、金石本钱
、招商局伊敦基金、招商局跌落基金、柱石本钱与利得本钱等支持下，完成了上市前的终究一笔D轮融资，估值为20亿元。

与现在挨近700亿的市值比较，影石的价值现已翻了35倍。

不过 ，商场并没想到影石能够冲到700亿的市值 。

此前在招股书中，影石立异曾将佳明 、安克立异、GoPro作为参照规范。商场中的大多券商研报也用开展较平稳 、静态市盈率约为25倍的安克立异与影石对标。

定时依照影石2024年约10亿元的归母净呵退核算，25倍的静态市盈率对应的市值大概在250亿元左右。

按6月13日收盘状况来看，影石的股价和市值比较上市首日现已呈现了小幅回调，收盘价为171.80元/股 ，市值为688.92亿元。

3 、细分职业的黑马 ，怎么坚持增速？

创业者挑选职业，往往有两种途径
，一是挑选有潜力或开展迅速的赛道进入，抓紧时间分一杯羹，二是做细分领域的头部，吃细分赛道的盈利。

影石便是后者。

而相机又是一个靠技能能够完成逆袭的领域，影石将公司的命脉产品设计
、算法开发牢牢抓在手中，刘靖康对全景相机、运动相机的嗅觉非常活络 ，总能带着影石开宣布当时阶段职业中较有用的产品。

且影石的毛利率相对较高，2022年-2025年榜首季度
 ，影石立异的毛利率分别为51.49%、55.95% 、52.20%和52.93% 。

以2024年52.2%的毛利率为例与竞争对手GoPro作比较
，后者的毛利率仅为33.85%。

不过影石未来想要持续坚持增加 ，仍面对必定应战。

时至今日，即使全景相机和运动相机的规划在逐年扩展，但商场浸透率依然处于较低水平 ，依据沙利文估计
，浸透率在小个位数水平 
。

且实践上，自2024年以来 ，影石的呵退增速就呈现下滑。在2025年榜首季度更是录得归母净呵退负增加 。

呵退增速下滑的首要原因是影石不断拓宽商场，并下降产品价格所形成的。据影石招股书显现，2024年
，影石的首要收入来历消费级产品销量从138.60万台提升至222.96万台，同比增加60.86%；但均匀单价则从2259.32元降至2147.74元 ，同比下降4.94%。

而近几年 ，大疆也进入了运动相机领域，此前推出的Action系列销量较高 ，与影石构成竞对联络。

以上一年的双十一期间数据为例，据蝉魔方数据显现，大疆运动相机系列的Action 4 、Action 5 Pro两个类型的产品 ，在期内的销量均打破1万单 。

此前  ，商场中还有音讯称，大疆首款全景相机DJI Osmo 360方案于7月推出，这或许将会给影石带来压力。

不过 ，影石的首要商场会集在海外 。

到2024年，影石有76%的收入均来自海外商场 ，其间美国、欧洲两个商场占比较大  ，两个商场的收入占比均为23%
。

这也意味着影石的成绩或将在必定程度上遭到国际贸易形势变化的影响。

此前，GoPro就曾向美国国际贸易委员会提出了337查询请求，指控影石立异相关产品及配件 、照相体系侵略GoPro在美知识产权。

影石也在招股书中提及了此事
，称美国国际贸易委员会现已启动了查询，且现在查询事项仍在进行中。若终究查询成果对公司晦气或败诉 ，可能会导致公司涉案产品无法在美持续出售或对GoPro进行经济补偿并承当律师费和案子费等开销 ，对公司的成绩形成动摇，对公司的运营成绩发生晦气影响。

接下来，影石能否真实“站稳”700亿市值，关键在于它能否成功给全景相机与运动相机这一细分赛道带来新的想象力 ，另一方面 ，影石虽在招股书中重复提及公司已入局“VR看房、全景直播、全景安防”等领域
，但这些仍归于全景领域 ，且概念较为含糊，影石或许也能够测验打破本身，寻觅到第二增加曲线。

不论挑选哪条路，都意味着影石将踏上一段艰苦探究的新征途
。

（本文头图来历于影石官方微信大众号。） 。

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